格力電器8月18日晚公告稱(chēng)，KUKA機(jī)器人維修，擬作價(jià)130億收購(gòu)珠海銀隆新能源有限公司100%股權(quán)。公司同時(shí)發(fā)布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收491.82億元，同比下降1.85%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)64.02億元，同比增長(zhǎng)11.92%。
8月18日晚上，停盤(pán)半年的格力電器連發(fā)35條公告刷屏深交所，一口氣發(fā)布了130億元增發(fā)收購(gòu)珠海銀隆、100億元定增、員工持股計(jì)劃和公司半年報(bào)，還有一堆審核評(píng)估報(bào)告，以信息轟炸的方式強(qiáng)勢(shì)回歸A股。
35條公告!三屏都打不住，這么多利好一次性釋放，不知道復(fù)盤(pán)后的格力是漲停，漲停，還是漲停呢
1、130億元收購(gòu)銀隆
格力電器對(duì)銀隆全體股東發(fā)行格力股票收購(gòu)其持有的銀隆100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)130億元。發(fā)行價(jià)按停牌價(jià)17塊打9折，再加上分紅除權(quán)，發(fā)行價(jià)每股15.57元，總共發(fā)行8.35億股，鎖定期為12個(gè)月。
按照格力發(fā)布的審計(jì)報(bào)告，銀隆凈資產(chǎn)為38.8億元，2015年?duì)I收38.6億元，歸母凈利潤(rùn)4.5億元。銀隆方面承諾，銀隆2016、2017和2018年三個(gè)財(cái)年的實(shí)際凈利潤(rùn)不低于7.2億元、10億元和14億元。
以130億收購(gòu)價(jià)計(jì)算，銀隆估值28倍。即使按照2016年承諾的7.2億元凈利潤(rùn)算，估值也有18倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)格力8.3的市盈率。銀隆的凈資產(chǎn)收益率為12%，而格力凈資產(chǎn)收益率是27%，要追上格力需要翻倍不止。
2、100億元定增
格力電器為并購(gòu)?fù)瑫r(shí)啟動(dòng)配套融資，向大股東珠海格力集團(tuán)、員工持股計(jì)劃、廣東銀通投資、中信證券等8家特定投資者定向增發(fā)6.42億股，發(fā)行價(jià)同樣是15.57億元，募集配套資金不超過(guò)100億元。
兩次增發(fā)相加，格力此次總共增發(fā)約14.8億股，占原有股本60.16億股的25%。募集資金230億元，總股本從60.16億增加到75億。按停牌前的股價(jià)17.7元計(jì)算，格力電器市值從停牌前的1066億增長(zhǎng)到了1327.5億元。
100億的定增第一大主力是格力集團(tuán)，斥資41億元認(rèn)購(gòu)2.68億股，其次是員工持股計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)1.53億股，總額23.8億元。銀隆第一大股東廣東銀通拿出10億元認(rèn)購(gòu)了6422萬(wàn)股。格力集團(tuán)原持股10.96億股，增發(fā)完成后，格力集團(tuán)持股比例不變，仍為18.2%，穩(wěn)坐第一大股東。
格力此次提交的重組方案尚需深交所審核，通過(guò)后才能復(fù)盤(pán)，漲停板還得再等幾天。另外，此次重組還需要國(guó)資有關(guān)部門(mén)、股東大會(huì)審議和商務(wù)部的批準(zhǔn)，目前還存在不確定性。
3、員工持股23.8億元，董明珠出資9.37億元
公告顯示，格力此次員工持股計(jì)劃的發(fā)行對(duì)象不超過(guò)4700人，其中包括董事長(zhǎng)董明珠、常務(wù)副總裁黃輝、董事孟祥凱、副總裁望靖東、副總裁莊培、副總裁劉俊等8名高管，高管認(rèn)購(gòu)比例占44.2%，持股鎖定期為36個(gè)月。
高管出資認(rèn)購(gòu)方案
其中董明珠個(gè)人出資9.37億元，一個(gè)人的錢(qián)就占了員工持股的39.5%。董明珠這次增持6015萬(wàn)股，加上之前持有的4428萬(wàn)股，增發(fā)完成后董明珠個(gè)人持股格力1億股，持股比例從目前的0.74%上升到1.3%，一舉超過(guò)前海人壽成為公司第四大股東，話(huà)語(yǔ)權(quán)僅次于格力集團(tuán)，個(gè)人控制力達(dá)到巔峰。
董姐的錢(qián)從哪來(lái)2015年她的董事長(zhǎng)年薪就有691萬(wàn)元，她手上持股格力4428萬(wàn)股，每股分紅1.5元就是6650萬(wàn)，這還只是2015年。再加上這么多年的股息，10億元根本不在話(huà)下。
1億股，保守估計(jì)格力復(fù)盤(pán)后股價(jià)至少在20元以上，董明珠個(gè)人身家20億。這只是市值，還沒(méi)算上每年分紅和股息。未能免俗的說(shuō)一句，真是人生贏家。
權(quán)力的高度集中對(duì)格力來(lái)說(shuō)意味著什么董明珠的個(gè)人意志等于甚至大于格力，雖然她說(shuō)有退休計(jì)劃，不過(guò)誰(shuí)能接她的班
4、中報(bào)利潤(rùn)漲12%，現(xiàn)金流跌61%
還是在8月18日，格力罕見(jiàn)的提前發(fā)布了2016年上半年財(cái)報(bào)。上半年?duì)I收491.8億元，同比下降1.85%，但凈利潤(rùn)達(dá)到64億元，同比增長(zhǎng)11.92%，基本每股收益1.06元，同比增長(zhǎng)11.58%。
格力半年報(bào)
格力家電業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了驚人的38.7%，同比增長(zhǎng)8.12%。公司凈利率從一季度的12.8%提升至13%，再創(chuàng)新高。營(yíng)業(yè)成本下降了11.6%，效率增長(zhǎng)簡(jiǎn)直不可思議，難怪營(yíng)收下降，利潤(rùn)卻大漲。
按慣例中報(bào)通常都要8月底發(fā)布，格力此次搶在美的和海爾之前發(fā)布中報(bào)，可見(jiàn)信心滿(mǎn)滿(mǎn)，2016年200億增長(zhǎng)可期。
但中報(bào)顯示，格力一直傲視群雄的現(xiàn)金流下降了61.5%，只有114.5億元，而去年同期是297.6億元。看來(lái)上半年的庫(kù)存壓力依然很大，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商打款大幅下降，上半年應(yīng)收賬款為59.1億元，比期初翻了一倍多。不過(guò)賬上貨幣資金仍然有994億元，董明珠不差錢(qián)。
股東權(quán)益稀釋20%
多個(gè)重量級(jí)消息一次性釋放，格力復(fù)盤(pán)后會(huì)有幾個(gè)漲停格力停牌6個(gè)月，這期間美的股價(jià)從17漲到了28，漲幅超過(guò)50%，青島海爾從8塊漲到10塊，漲25%。目測(cè)格力應(yīng)該有三個(gè)漲停，漲30%比較合理。
如果再加上8月16日國(guó)務(wù)院剛剛通過(guò)深港通，重大利好深市股票，格力復(fù)盤(pán)后沖擊5個(gè)漲停也并非不可能。
漲停歸漲停，可增發(fā)帶來(lái)的持股比例稀釋讓格力的股東怨聲載道。
格力兩項(xiàng)增發(fā)總共增發(fā)約14.8億股，占原有股本的25%。增發(fā)完成后，格力電器總股本將從60.2億增加到75億股，這意味著除了參與100億定增的格力集團(tuán)和董明珠，所有股東持股比例都被攤薄了25/(25+100)25=20%。
第二大股東河北京海的持股比例從8.91%下降到了7.1%，第三大股東證金公司持股從2.99%下降到2.4%。前海人壽從第四掉到第五位，持股比例從1.5%跌到1.2%。格力一向?qū)ν顿Y者出手大方，這次稀釋這么大，股東大會(huì)上中小股東估計(jì)會(huì)集體發(fā)難。
不過(guò)格力在公告中解釋說(shuō)，如果珠海銀隆完成2016年業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)達(dá)到7.2億，格力電器凈利潤(rùn)比2015年增長(zhǎng)10%，2016年的每股收益將大于2015年，不存在攤薄回報(bào)的情況。
另外格力還承諾，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分紅不少于年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。若無(wú)重大投資，該現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例不低于最近三年平均分紅比率，即不低于60%。
格力2015年每10股派現(xiàn)15元，在A股絕對(duì)是土豪級(jí)手筆。未來(lái)三年只要保持這個(gè)手筆，不愁股東不點(diǎn)頭。
股東們都希望用現(xiàn)金收購(gòu)，如果用現(xiàn)金，格力根本不用停牌6個(gè)月。美的收購(gòu)庫(kù)卡交易價(jià)格290億元，停牌也就兩周。格力這次停牌長(zhǎng)達(dá)半年，除了證明公司在資產(chǎn)并購(gòu)上缺乏經(jīng)驗(yàn)和操作手段，庫(kù)卡機(jī)器人，也證明增發(fā)新股導(dǎo)致的股權(quán)變動(dòng)引起了多方關(guān)注。好在有驚無(wú)險(xiǎn)，方案最終通過(guò)。
格力缺錢(qián)嗎格力大概是家電企業(yè)里最不差錢(qián)的。2016年中報(bào)顯示，公司賬上貨幣資金和應(yīng)收賬款相加超過(guò)1000億，拿出130億買(mǎi)銀隆根本不是問(wèn)題。
即使不是100%現(xiàn)金，向銀行貸款難度也不大。海爾以56億美元收購(gòu)GE家電，美的290億元收購(gòu)庫(kù)卡，采取的都是現(xiàn)金+銀行貸款的形式，沒(méi)有增發(fā)一股。
董明珠秒殺野蠻人
既然如此，工業(yè)機(jī)器人維修，不差錢(qián)的格力為何非要增發(fā)
醞釀多年的員工持股終于通過(guò)，雖然持股比例只有2%。美的股權(quán)激勵(lì)都進(jìn)行了兩期了，而且是公司出錢(qián)買(mǎi)股票分給員工。格力的國(guó)資背景沒(méi)法像美的一樣搞大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)，讓員工花15塊錢(qián)買(mǎi)股票，已經(jīng)很不容易了。
這次借收購(gòu)銀隆機(jī)會(huì)，董大姐再次啟動(dòng)員工持股。這些年董明珠曾多次抱怨格力遭同行挖角，缺乏激勵(lì)制度是重要原因之一。要留住人才，就得拿出真金白銀。